8月LPR“按兵不动” 未来房贷利率还会下降吗？

　　8月20日，人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布新一期贷款市场报价利率（LPR）。其中，1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，均维持不变。

　　LPR自今年5月下调之后，已有3个月“按兵不动”。当前贷款利率已处于历史低位，多位受访的业内人士认为，短期政策加码的必要性不强，但并不排除未来LPR继续下探的可能性，下调时点或后移。

　　不过，东方金诚宏观首席分析师王青预计，为了进一步稳定楼市，与房贷利率挂钩的5年期以上LPR在下半年有可能会单独下调。该品种LPR若调整，存量的房贷利率也将在贷款重定价日时跟随下调。

LPR走势图，中国货币网截图

　　LPR报价保持不变 符合市场预期

　　LPR报价连续3个月保持不变符合市场预期。在新的货币政策框架下，7天期逆回购利率作为主要的政策利率，成为LPR新的“定价锚”，并通过强化各利率间协同，逐步疏通由短及长的利率传导关系。自5月降息之后，近期政策利率持稳，使得LPR报价的定价基础未变。

　　“LPR报价连续三个月保持不动，主要源于上半年宏观经济稳中偏强，短期内通过引导LPR报价下调强化逆周期调节的必要性不高，当前处于政策观察期。”王青指出，受反内卷牵动市场预期等影响，近期市场利率有所上行，在商业银行净息差处于历史最低点的背景下，报价行也缺乏主动下调LPR报价加点的动力。由此，8月两个期限品种的LPR报价不动符合市场普遍预期。

　　根据近期金融监管总局发布的数据，2025年二季度末商业银行净息差进一步降至1.42%，较去年四季度末下降了10个基点。同时，无论是企业贷款利率还是个人贷款利率都处于低位。人民银行数据显示，7月新发放企业贷款利率约3.2%，新发放个人住房贷款利率约3.1%，分别较去年同期下降约45个和30个基点。

　　民生银行首席经济学家温彬认为，在此背景下，综合考虑资金、风险、运营、资本、税收等成本的相对刚性，政策利率未降的情况下，LPR报价单独下调的空间和动力不足。

　　此外，温彬还指出，尽管货币政策延续“适度宽松”基调，但目前人民银行正处于几大目标的相对“舒适区”，货币政策没有主动宽松的动力，但也不会明显收紧，整体处于“相机抉择”阶段。

　　在温彬看来，今年上半年我国GDP累计同比增长5.3%，使得全年增长目标完成压力不大。同时，伴随“反内卷”政策积极落实和推进，供需平衡加强，通胀预期已从底部回升，人民银行对物价回升的表述也更加积极。汇率也稳中有升，5月以来人民币兑美元汇率企稳在7.2下方，外部环境、国内逆周期政策以及市场风险偏好修复均形成支撑。此外，近期资金面保持平稳偏松，但长债、超长债利率震荡上行，曲线阶段走陡，金融风险得到缓释。

　　LPR短期下调必要性较小 下调时点或后移

　　展望未来，多位业内人士指出，LPR短期下调必要性较小，下调时点也将后移。

　　温彬指出，最新发布的二季度货币政策执行报告基调调整为“落实落细适度宽松的货币政策”，与7月底政治局会议精神保持一致，指向后续货币政策的重心在于抓好落实，短期内继续加码宽松的概率不高。

　　在温彬看来，7月以来多项指标显示实体经济修复出现一定波折，社融增速有所回落，地产投资仍在承压，信贷需求疲软，外需面临的不确定性风险尚未完全出清，一定程度上意味着宏观政策保持加码的必要性仍在。

　　温彬认为，下半年为稳信用、促内需、强协同、保持政策连续性稳定性，货币政策仍将保持支持性立场。但考虑到两项财政贴息政策有效降低实体融资成本，结构性政策更能精准发力、避免资金空转，以及存款加速活化、物价温和回升的趋势，年内再度降准、降息的时点可能后移，LPR报价下调时点也会相应延后。

　　“推动社会综合融资成本下降，并非只有降低LPR这一种途径。”招联首席研究员董希淼认为，未来降低综合融资成本，可能主要得从降低抵押担保费、中介服务费等非利息成本着手。在应对内外部复杂因素冲击、促进经济高质量发展方面，我国还应综合施策，从财税政策、公平竞争、服务保障等方面采取更多有力有效的措施，为各类经营主体和居民个人发展创造更开放包容的环境和条件。

　　不过，董希淼还指出，随着内外部环境变化，适度宽松的货币政策仍有加大实施力度的空间，适时降息、降准仍有可能。

　　董希淼预计，随着政府债券发行进度加快，为维护市场流动性充裕，三四季度人民银行将可能实施降准。如果政策利率和存款利率继续降低，银行资金成本持续下行，LPR仍有下降的可能。如果美联储9月份再次降息，将为我国货币政策调整创造相对宽松的外部空间，年内LPR还有10个基点左右的降幅。

　　此外，王青认为，下半年稳楼市政策仍需进一步加力。他预计，监管层有可能通过单独引导5年期以上LPR报价下行等方式，推动居民房贷利率更大幅度下调。“这是现阶段缓解实际居民房贷利率偏高问题，激发购房需求，扭转楼市预期的关键一招。”

来源：新京报贝壳财经