万宝之争 | 谁代表400亿举牌资金后“人民的名义”？

　  监管套利?吁请联合调查

　　姚振华和王石之间的战争，从某种意义来说也是观察中国资本市场分业监管现状及监管背后利益博奕的一个窗口。

　　万宝之争，首当其冲是收购资金的问题，眼下最受关注的是表决权问题。最新一期《财新周刊》撰文《如此会计游戏》称，前海人寿财报显示，2016年上半年公司净利润63亿元，投资收益为129亿元，但若剔除对万科的投资收益入帐80亿浮盈，公司实际上巨亏。而为了达到通过长期股权投资权益法确认帐面收益的目的，钜盛华把所持股份对应的全部表决权不可撤销地、无偿让渡给前海人寿。这种让渡是否合法合规?业界期待监管层明确表态。

　　此外，资管产品和万能险的表决权到底属于姚振华的宝能系，还是吃瓜群众的“人民”?

　　“中国监管体制的改革方向，到底是简单合并，还是理顺分工?”法律专家邓寰乐曾撰文讨论万能险的投票权问题，并提出了这个意味深长的问题。邓的官方身份是中国基金业协会法律部主任，他在文中提出，“万能险投资的股票都登记在保险公司开设的万能险产品账户名下，如果相关保险公司拿不出代表万能险账户行使股东权利的法律依据，董事会依法可将其拒之于股东大会门外。”

　　正如同钜盛华处于三不管的真空地带一样，一些设计复杂的资管产品跨越了银证保三个监管地带，成为实际上三不管的套利者和资本大鳄的工具，损害了“人民”的利益。

　　在连简单合并还没有做到的分业监管的当下，证监会主席刘士余一语“害人精”表明了他的监管态度，对危害投资者及上市公司利益的行为绝不手软;刚被调查的保监会主席项俊波也曾公开表态，不能把保险办成富豪俱乐部;银监会近日也公开表示，针对监管套利、交易套利以及不当交易、不当收费、不当获利等将有惩治措施。然而，混业经营却分业监管的现实、资本背后的巨大利益，令监管的各自表态显得苍白。

　　以收购万科的400亿资金为例，资金平台前海人寿归保监会管，复杂的资管产品穿透到了银行理财这一银监会监管范围，质押环节涉及券商又属证监会监管范围，上市公司万科本身及其相关二级市场归属证监会管辖。如何代表资本市场上“人民的名义”?要理顺各监管机构的分工，非朝夕可致，市场人士认为一行三会有必要成立联合工作小组，把相关问题调查清楚，为资本市场的健康和长远发展提供借鉴。毕竟，脱实向虚的中国经济到了刹车转向的关键时刻，”害人精”和富豪们到了还利于“人民”的时候。