【博鳌现场】帕拉丁资本严莹莹：房地产目前形势对地产基金是机遇也是挑战

　　9月17日上午，帕拉丁资本总经理严莹莹先生在博鳌资本讨论会上表示，近期房地产多个新政跟新规的出台，对于地产基金行业是一个大利好。

　　他认为，国家是在要求开发商降杠杆。地产基金之前是通过股+债、优先股，或者是跟开发商合作纯信用的方式。之前因为银行和开发商做信用类的贷款比较多，所以他们的市场份额比较大，在这种新的模式下，为信托基金偏股权类的，对项目研判能力、投后管理要求更高的模式更加利好，地产基金在这个新的模式下大有可为，这是第一。

博鳌资本讨论会

　　第二，严莹莹称，募投管退的要求会有一些新的变化。之前可能挑一个好的信用主体就投下去，谈一个好的价格就可以了。

　　以后会有几个比较明显的变化，从募集的角度来看，资金来源会有些变化，包括最近的一些暴雷的情况，也让大家看到了一点，以后可能这种个人高净值投资者的承受风险能力相对机构还是差很多，在募集方面，他觉得应该往更加能够承受风险能力的机构LP去推动，包括期限也更长，这是募集方面。

　　从投资方面，就不是像以前那样简单地挑一个不错的开发商，排名比较靠前，或者规模比较大的开发商，需要我们对项目底层逻辑有深入的研判，做什么产品、卖给谁，这方面要做得比较严谨。

帕拉丁资本总经理严莹莹

　　在管理方面，之前可能大家做的比较简单，就是稍微派个人，甚至不派人就可以管好一个项目，相当于委托给开发商来管。以后可能在成本、设计、营销，尤其是资金管控、封闭管理方面，可能需要投入更多的精力，也需要我们作为基金管理人有更强的专业能力去做好这个事情。

　　在退出的方面，之前我们做的期限都比较短，都是一年、一年半，做住宅很少超过2年的。既然是要做长期的LP的资金，我建议要跟一些优质的开发商形成合作，从而让它能够滚动的投资，它的退出不是简单地从一个项目退出，它要产生一定的滚投的效益，这样收益也能起来。