李泽源套现路径浮出 深航资金黑洞多处地产遭停

　　在中国国际航空股份有限公司(下称国航，601111.SH)毫无悬念地将自己在深圳航空有限责任公司(下称深航)的股权增至51%后，李泽源所控制的深圳市汇润投资有限公司(下称汇润)几乎在同一时间被一纸公告宣布即将进入破产清算诉讼程序。

　　尽管国航实现了完善国内网络的全盘布局，但深航背后尚未全部显露的财务黑洞对于用较小代价获得新增股权的国航来说，恐怕将承担一笔不小的“善后费用”。而这一因素亦将成为汇润所持24%股权最终归属的关键所在。

　　博弈汇润残余股份

　　“如今的汇润早已不是五年前的汇润了。”一位对深航内情非常熟悉的人士在与《华夏时报》记者交流时透露说，“当年李泽源为了能够一举拿下深航，几乎动用了他所有能够想到的关系，在‘钱’和‘路子’这两个关键因素上，汇润除了起到操作平台的作用之外，更是其核心关系网的体现，但是汇润背后那些人早已经在得到应得的利益之后退出不玩儿了，只剩下李泽源自己。”

　　3月21日，汇润的破产管理人广东晟典律师事务所代表汇润放弃与国航、深圳国际旗下全程物流共同以10.3亿元向深航增资，并同意前述两家公司认购此次全部新增注册资本，因而国航以6.8亿元获得深航26%的股权，获得了深航的控股权。

　　“目前看来，这是最快也是最合理的处置方式了。”一位接近深圳市政府的人士对本报记者表示，“汇润的法人代表(李泽源之子李默)目前不知去向，走破产程序时间上也不好掌控，把当年股权拍卖的结果全部推翻显然不现实，牵扯的面太大了。”

　　“汇润手里这24%股权肯定也要有新的归属。”前述人士表示，“第一步操作让各方利益实现了平衡，所以处理剩下的事情也就不着急了。”

　　与3月初“对控股深航十分感兴趣”的急切心态相比，最终如愿控股深航的国航显然吃下一颗“定心丸”，因而也公开宣布：“目前对剩余的24%股权没有想法。”

　　“目前看来，深圳市政府已经准备将深航放手交由国航来做了，之所以保留一部分股权更多是出于保留深航这个地方名片的存续，因而剩余的那部分股权对其并无太多意义。”一位对深航股权转让事件了解颇深的人士对本报记者表示，“而深航对于国航的意义显然更大，毕竟关系到国航在国内航线整体布局以及与竞争对手市场份额的争夺上，但对国航来说，更关键的问题是李泽源到底把深航的窟窿挖得有多深？这关系到要付出多大代价来填平。”

　　深航的资金黑洞

　　尽管此前深航号称连续17年盈利，但在国航3月21日发布增资公告中披露的数据却显得格外触目。

　　数据显示，经审计深航截至2009年12月31日的资产总计223.87亿元，负债合计244.54亿元，归属于母公司所有者权益合计约为-20.89亿元，公司显然已经资不抵债。不仅如此，深航2008年和2009年度净亏损分别达到3126万元及8.64亿元，与该公司此前宣布分别盈利2600万元和5亿元有巨大差额。