龙光：聚焦核心都市圈，盈利持续领先的“绩优生”

　　本文转载自：证券市场红周刊

　　龙光集团（3380.HK）日前公布了2020年度业绩，尽管年内房地产行业整体销售增速放缓，但公司仍凭借着坚实的产品力、丰厚的可售资源及强大的执行力，依然保持销售业绩高质量快增长，全年权益合约销售额实现1206.9亿元，同比增长32%，超额完成年度销售目标。此外，公司在公告中还提前给出了2021年权益合约销售额继续增长20%的目标。

　　资料显示，龙光集团城市深耕优势明显，在多个区域的核心城市保持了市场领先地位，其中深圳、佛山、珠海、南宁、汕头以及长三角区域销售额均超过百亿元，市场占有率居前五的城市数量占公司进驻城市总量比例超40%，高价值区域占比提高，一二线城市销售占比连续两年超过80%。

　　销售业绩高质量增长 盈利能力持续领先

　　2020年财报显示，龙光集团报告期内实现收入710.8亿元，同比增长23.7%；公司拥有人应占溢利120.4亿元，同比增长20.1%；公司拥有人应占核心溢利120.4亿元，核心溢利率17.4%。年末公司净负债率下降6%至61.4%，剔除预收款后的资产负债率下降6.2%至69.8%，现金短债比1.8倍，“三道红线”全面达标，成为房地产行业中为数不多的“绿档”企业之一。

　　年内，龙光集团的信用评级获得了持续提升，穆迪上调评级至Ba2；国际三大权威评级机构均给予集团BB级；联合国际和中诚信亚太调升至BBB-投资级。国内评级则保持了AAA最高水平。在行业下行和房企分化的趋势下，公司财务稳健性优势扩大，这一点对于公司的未来发展明显有利。

　　2020年，龙光集团持续聚焦粤港澳大湾区及长三角等核心都市圈，在深圳、佛山、珠海、南宁、汕头及长三角区域销售均超百亿元。截至期末，龙光集团总土储7200万平方米，其中粤港澳大湾区和长三角土储占比85%，一二线城市土储面积占比93%，土储区位优势明显。同时，龙光土储成本优势显著，平均地货比32%低于同业，支撑跨周期持续增长，增厚长期盈利空间。

　　近年来，龙光集团的城市更新业务发展迅速，截至2020年末，公司城市更新业务布局11个城市，货值超7100亿元，其中95%位于粤港澳大湾区核心城市。在大湾区拿地难的背景下，城市更新可以用较小投入锁定高价值土储资源，形成差异化竞争优势。2018~2020年，龙光集团已孵化的城市更新货值超900亿元。公司表示，未来三年预计可孵化货值约1500亿元，转化效率将进一步提升。

　　聚焦核心都市圈 城市深耕优势凸显

　　新市场、新需求下，龙光集团的产品力在2020年持续提升。创新推出了“现代系”全新高端产品系，产品体系持续升级。在被誉为“地产奥斯卡”的金盘奖评选中，龙光集团15个参赛项目斩获了21个奖项。其中，深圳龙光·玖龙台一举摘得了全国综合类“年度最佳住宅楼”的第一名。

　　产品力持续提升叠加年度财务“考核”喜人。在资本市场中，公司获得了花旗、瑞银、中金、野村证券、美银证券、星展银行、海通国际证券、华泰证券、建银国际等多家国内外大行的一致推荐。

　　对于公司未来的发展，龙光集团表示，将致力于持续巩固提升城市综合服务商地位，实践“住宅开发+城市更新+商业运营+产业运营”的四轮驱动的发展战略，建立立足地产产业链多元化和标准化的商业模式，多维度满足城市居民需求。2021年，基于优质充裕的土储和强大的战略执行力，公司表示将继续完善粤港澳大湾区、长三角都市圈、西南城市群和中部城市群的全国布局，充分发挥城市更新业务的差异化竞争优势，持续提升商业运营和产业运营等持续性收入来源，为投资者创造长期价值。

　　此外，在管理上，公司还推出了事业合伙人股票激励计划，这也有助于公司吸引人才，扩充队伍，持续创造优于行业的业绩增长。