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“绝不躺平”三年后 花样年境外债重组终于接近完成

来源:房掌柜综合   深圳房掌柜  2024-05-30 07:54:45
[摘要]占花样年现有债务工具81.96%的持有人已加入重组支持协议。

  三年前,曾宝宝在“宝爷家书”写道,“花样年绝不躺平”。如今,花样年境外债重组迎来实质性进展。

  5月29日晚间,花样年控股集团有限公司发布境外债务重组最新情况公告称,于本公告日期,占花样年现有债务工具81.96%的持有人已加入重组支持协议。

  资料显示,4月29日,花样年与债券持有人小组就建议重组的经修订条款,订立重组支持协议。相比与2023年5月的原重组支持协议获76.44%债权人支持,此次修订后的重组支持协议再获81.96%支持。

  按照市场惯例,获得75%以上债权人支持是重组计划的积极指标,符合进入法庭流程的要求。这意味着,花样年境外债务重组接近实质性完成。

  在地产行业这一轮震动中,花样年是最早出现松动,从山巅滚落的巨石之一。

  2021年10月4日,花样年毫无预兆地宣布,无法兑付一笔本金为2.06亿美元的票据,成为继恒大之后较早爆雷的房企。

  直到2023年1月13日晚间,花样年才抛出第一份境外债务重组方案,与发行本金总额为40.18亿美元(折合人民币约269.33亿元)的若干主要债券持有人就重组条款达成协议。

  公告显示,花样年将采用“发新换旧”的形式,发行到期日为2024年12月至2029年6月的新票据,来延长票据到期期限。相当于期限由2022年12月延长2-6.5年,即在2024年12月之前无境外债务到期。

  此外,花样年将把公司13亿美元(约为87.14亿元人民币)的总计息及债务性质负债股权化,达到境外债务大量去杠杆化;同时,通过增量资金对现有票据进行回购,于重组完成后曾宝宝仍为公司实控人。

  也是自2023年1月开始,花样年正式启动境内债重组展期工作。据了解,花样年境内债重组于2023年9月13日已全部完成,共涉及5支境内债,实现债务重组金额约64亿元。

  相比之下,境外债重组进程出现更多波折。

  此前4月29日,花样年发布境外债务重组建议条款更新公告显示,经考虑当前市况及公司的业务表现及预测现金流量,并与境外债权人进行详细及具建设性的讨论后,花样年与债券持有人小组就建议重组的经修订条款,订立重组支持协议。

  据此,花样年控股股东曾宝宝将向公司注资或促成注资600万美元,为重组费用和各项开支提供资金。与此同时,曾宝宝将在重组生效日前提供持有的部分花样年股份(相当于重组后总股本10%)质押给新票据。

  按照重组方案,13亿美元的境外债务将直接转为花样年新发行的普通股;花样年也将发行八批次新票据,票据到期日为2026年12月至2031年6月。票据的现金利率从此前的5%-8%下降至4.5%-6.5%。在同意费限期前签署新重组支持协议的计划债权人,在重组完成日将获得债务本金0.1%的同意费。

  有花样年内部人士表示,完成建议重组后,曾宝宝仍将是公司最大控股股东。自2023年1月重组条款公布至今,公司与债权人经历了一年多的反复谈判及建设性讨论;本次条款修订中的注资、降息、展期等,对确保集团建设项目的成功交付至关重要。

  新旧两份方案对比,一是最晚的票据期限从2029年6月延长至2031年6月,增加两年时间;二是利率区间下调,利息开支减少;三是曾宝宝真金白银的承诺,向投资者展现诚意。

  核心部分,13亿美元债转股得以保留,与借新还旧的展期相比,这将化解总计息及债务性质负债,增加公司账面值并降低公司净负债率。

  花样年此前预期,境内项目出售所得款净额的40%将用于为新票据建立现金清缴机制。

  按照该公司的假设,若中国房地产市场能恢复正常,公司商业运营正常且能获得新融资,则2023年-2030年现有项目无杠杆自由现金流将为9亿元/每年-160亿元/每年。

  假设基于合理的商业环境预测,2023年-2025年出售项目所得款净额(抵抗抵押债务还款后)约为50亿元-70亿元。

  此前3月28日,花样年发布2023年业绩,期内收入约为158.44亿元,较上年增长约62.4%;其中物业开发收入约132.46亿元,较去年增加79.9%。在建及待建项目土地储备建筑面积为约774.5万平方米,较上年减少约259.56万平方米。

  财务状况方面,截至2023年12月31日,花样年非流动资产为179.96亿元,流动资产为597.24亿元。总资产减流动负债为113.07亿元,非流动负债为133.32亿元,资产净值为-2.02亿元。

  当时花样年内部人士表示,公司已有花样年花好园项目、重庆千尋的花果山项目、重庆霍克尼项目、郑州好时光项目等多项目进入房地产项目白名单,也有其他项目正在申报。

  整体来看,房企谈美元债色变的情况正在改变,中资地产美元债的“至暗时刻”已经过去。

  去年9月18日,融创超百亿美元境外债重组方案在16个月之内获得债权人大会高票通过;今年4月5日,富力子公司怡略有限公司宣布成功达成三支美元债券的同意条件。

  就在5月27日,旭辉也发布公告称,已与债券持有人小组就全面提案主要条款原则上达成一致,组成协调委员会的贷款银行,合共持有旭辉控股适用债务项下的境外贷款融资本金额约59%。

来源:观点网

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责任编辑:邹舒文

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