澄清公告中的过剩烦恼 碧桂园欲分拆酒店资产来上市

　　同样，对于房地产企业分拆酒店业务单独上市的做法，穆迪副总裁、分析师曾启贤接受观点地产新媒体采访时分析也认为，公司分拆酒店上市的一个重要原因就是要将资产重新进行评估、募资。成功分拆之后，母公司会打通一个新的融资渠道，可以为自己的地产业务获取更多的现金流。

　　资产包的优劣

　　值得注意的是，类似的酒店资产分拆上市路径已经在其他内房股企业操作中有所体现。

　　2014年6月19日，港股上市公司方兴地产成功分拆集团旗下的酒店业务金茂投资赴港上市。当日，金茂投资全球发售股份合订单总数6亿股，发售价介乎5.35港元至5.65港元，发售规模介乎32.1亿港元至33.9亿港元。6月24日截止认购，7月2日上市，市值介乎107至113亿港元。

　　据观点地产新媒体了解，在方兴分拆的酒店上市资产包中，金茂投资的资产包括上海金茂君悦大酒店、金茂北京威斯汀大饭店等6间已营运的酒店。这些酒店总建筑面积达54万平方米，客房数超过3400套，2013年度酒店经营业务实现收入20.61亿港币。

　　相比之下，碧桂园计划分拆上市的资产包则要逊色许多。据碧桂园2014年半年报显示，碧桂园凤凰集团已有39家五星级酒店或五星级标准酒店及2家四星级酒店开业，共拥有客房11，670间。而2014年上半年酒店收入约为人民币4.13亿元，较2013年的4.276亿元同比还轻微下降3.4%。

　　据观点地产新媒体了解，碧桂园的大多数酒店均位于其物业发展项目内，项目内五星级标准酒店的建立主要为销售起到促进作用，为提升地产项目的附加值。

　　有市场人士就认为，以碧桂园一以贯之的“郊区大盘”路线来看，其酒店显然多位于偏远的郊区。因此，虽然碧桂园称：“集团的酒店业务拓广了非住宅项目业务的经常性收入来源，使得物业收入组合更加多元化”，但依旧面对地理位置给碧桂园酒店后期运营带来的诸多挑战。

　　而除了资产包质量较低的问题外，碧桂园也仍然需要面临着市场对酒店这一笔“糟透了的生意”的诟病。香港恒隆集团主席陈启宗早前就有言：“酒店行业是一门糟透的生意”。而这门生意在中国，正在面临过剩的烦恼。

　　据不完全统计，3-5年后，中国各地将有上千家的五星级酒店。有研究报告称：“中国酒店业非常分散，有很多单体酒店，效益较低。目前绝大多数的五星级酒店投资者未实现赢利，即使经营得好的酒店，其利润也大多被外聘的管理公司拿走。作为房地产开发配套的酒店，更是亏损居多。”