江湖夜雨十年灯：连续三年跻身《财富》500强，中国恒大是如何炼成的

中国恒大发布的2017年年度业绩显示，多项指标雄踞行业第一：

　　①总资产17618亿，同比增30.4%；

　　②净资产2422亿，同比增204.3%；

　　③营业额3110.2亿，同比47.1%；

　　④毛利润1122.6亿，同比增88.9%；

　　⑤毛利率36.1%，同比增8个百分点；

　　⑥净利润370.5亿，同比增110.3%；

　　⑦净利率11.9%，同比增3.6个百分点；

　　⑧核心利润405.1亿，同比增94.7%；

　　⑨核心利润率13%；同比增3.2个百分点；

　　⑩土地储备3.12亿平方米；

　　⑪现金余额2877亿。

　　在地产企业加杠杆的背景下，中国恒大不单单利润大增，负债率还大大降低，实现了高质量增长。

　　（1）利润大增：各项利润指标均创上市以来最高纪录

　　利润大增要归功于中国恒大在2017年年初就开启了公司的全面战略转型，提出由“规模型”发展战略向“规模+效益型”发展战略转变。主要表现为大力提高产品品质增加产品附加值、强有力的成本控制和销售持续高增长三个方面。

　　提升产品附加值：中国恒大近两年大力打造环节精品，项目的施工单位必须为全国前十强，所用材料均为国内外知名品牌，园林环境均按豪宅标淮设计，并通过配套先行、升级物业服务、完善售后等措施，不断提升产品附加值。

　　降三费：中国恒大采用统一规划、统一招标、统一配送的标准化运营模式，大大降低了营销、管理、财务三大费用。2017年年报显示，期间费用率下降2.5个百分点。

　　销售高增长：数据显示，2016年恒大销售额3734亿，同比增长85%；2017年销售额5009.6亿，同比增长34%。中国恒大高性价比的产品推动销售持续高增长，从而实现利润总额迅速增加。

　　根据中国恒大发布的公告，预期2018-2020年净利润分别约500亿、550亿、600亿，三年合计1650亿，远超其2017年公布的2017-2019年三年888亿的利润承诺。风云君认为，恒大增效降杠杆效果显著，利润目标相对保守，超额完成概率较大。

　　（2）负债率大降:净负债率大幅下降近六成，资产负债率下降至71.1%

　　中国恒大自2017年已开始由以往高负债、高杠杆、高周转、低成本的“三高一低”经营模式向低负债、低杠杆、低成本、高周转的“三低一高”经营模式转型，核心是大幅降低负债率，增加净资产。数据显示，恒大2017年净资产大增204.3%至2422亿。采取的具体措施如下三点：

　　一是2017年成功引入1300亿战略投资，投资者包括山东高速、苏宁、深业集团、正威、中信、深圳广田等，实现净资产的大幅增加。

　　二是2017年上半年，迅速还清1129亿的永续债。

　　三是多举措降低成本，提升产品品质，增加产品附加值，增强盈利能力，增加净资产。