揭秘“新恒大”：高质量增长坐稳“利润王”

“十九大”明确指出，中国经济已由高速增长阶段转向高质量增长阶段，并提出要推动经济发展质量变革、效率变革、动力变革。对企业而言，如何实现高质量的增长，同样是发展转型的重要课题。

发布会现场

　　在各大房企密集发布年度业绩之际，中国恒大（HK.3333）为这一课题提供了最新的商业案例。过去一年，恒大从地产界的“规模一哥”，实现向“规模+效益型”的发展转型，并以405亿的核心业务利润，荣登行业“利润王”宝座。在成功转型的同时，许家印在业绩会上表示恒大已进入新的阶段，“新恒大”已经到来。那么，其成功的背后有何秘诀，给行业又带来了哪些启示？

　　业绩大增利润翻倍：恒大踏上“新起点”

　　3月26日，恒大发布2017全年业绩，总资产达17618亿，同比增30.4%；净资产2422亿，同比增204.3%；营业额3110亿，同比增47.1%。尤为引人注意的是，核心业务利润405.1亿，同比大增94.7%；净利润370.5亿，同比大增110%。

　　数据增长图

　　在经营指标大增拿下多项行业第一的同时，恒大的负债率也在大幅降低，其中净负债率大幅下降近六成。特别是彻底还清了会摊薄股东利润的永续债，使得2017年恒大股东应分配利润同比大幅提升378.8%。

　　为什么仅仅只隔一年时间，恒大的利润能成倍增长？其实，早在去年年中，恒大就已经初现核心利润大规模增长的端倪。当时，恒大半年的盈利就已经超过了2016年全年。

　　而当本次年报发布，业界还是发现“低估”了恒大，其盈利能力远远超过了同行。此次业绩显示，恒大毛利达1122.6亿，毛利率36.1%，比前一年提高了8个百分点，而房地产行业的平均毛利才不到30%。

　　为什么恒大的增长质量能有如此快速的提升？克而瑞的研究报告指出，恒大实现利润大增，一方面由于高性价比的产品带动了销售高增长，大幅提升利润总额；另一方面，该公司近两年持续打造精品产品不断提升产品附加值，并通过标准化运营大幅降低了营销、管理、财务三大费用，实现利润率提升。

　　不过，在许家印的规划里，这还远没到终点，而只是一个“新起点”。

　　提质增效秘密：“新战略”的一年探索

发布会现场

　　恒大利润及各项业绩数据的大幅增长，和公司的超前规划有关。资料显示，2017年元宵节还没过，恒大就召开工作会议，许家印会上宣布要开始战略转型，实施“规模+效益型”发展模式以及低负债、低杠杆、低成本、高周转的“三低一高”经营模式。

　　基于这两大模式，许家印提出了一系列加强管理，降低成本，提高效益的管理优化手段。

　　他提出，要在保证20%左右规模增长的同时，又要确保效益的增长。恒大要从拿地开始，做好规划、设计、招投标、材料供应、工程管理、营销和物业管理等房地产开发全环节的管理提升，在确保产品精品化的同时，向开发建设的每一个环节要效益。

　　在企业内部的奖惩考核机制上，同样体现了这两大模式的理念。比如实施浮动工资、奖金与效益挂钩，以及每月对地区公司进行排名，根据利润来分配每月的效益奖等。此外，还设置了销售、融资、开发报建、工程进度、工程质量、设计质量、工程结算、物业维保修等13个额外的单项奖，根据工作完成情况进行排名，对地区公司相应部门全员进行奖罚。

　　此次出炉的业绩无疑验证了两大模式的成功，并将成为恒大未来长期坚持的“新战略”方向。

　　不得不提的是，恒大的新战略并不止于两大模式的实施。多元化一直是国际大企业进一步打开增长空间的必经之路，在这方面恒大将在现有的多元产业格局下，积极探索高科技产业，逐渐形成以民生地产为基础，文化旅游、健康养生为两翼，高科技产业为龙头的产业格局。

　　不止利润王：许家印描绘“新蓝图”

数据增长图

　　对于恒大的新变化，资本市场显然最为敏感。事实上，就在恒大在本月上旬发布盈利预告后，多家券商、投行就迅速上调了恒大的目标价。

　　美银美林上调恒大评级至“买入”，目标价33港元，其报告表示，恒大的基本面良好，盈利增长及资产负债表不断改善都是主要的正面因素。瑞信则发表研究报告指，恒大去年核心盈符合该行及市场预期,利润率及负债水平均有改善，因此将评级上调至“优于大市”。瑞信进一步指，恒大销售资源充足，以及销售执行能力强，将支持销售持续增长，并将进一步降低净负债率。

　　相比投行机构的短期研判，许家印对恒大的未来有着更深远的“新蓝图”规划。据介绍，到2020年底，恒大总资产将达3万亿、年销售规模8000亿、年利税1500亿且负债率下降到同行中低水平，成为世界百强企业。

　　届时，新恒大就不是“利润王”三个字能概括了。