现金流健康充裕 优质土储助推佳兆业高质量发展

　　粤港澳大湾区规划纲要呼之欲出，大湾区建设即将驶入快车道。据相关人士透露，粤港澳大湾区规划纲要正在制定过程中，很快会出台实施。分析师认为，粤港澳大湾区建设将利好交通、地产等行业。

　　作为深耕粤港澳大湾区的龙头企业，截止2017年底，佳兆业旧改占地面积达2400万平，以容积率2.5估算，其建面达6000万平，加上大湾区土储建面1300万平，佳兆业大湾区总建面超7000万平，可释放货值高达1.5万亿，是真正的“大湾区地王”。厚积薄发，佳兆业主营地产业务有机会2年内规模翻倍，迈入千亿阵营，中长期可实现高质量增长。

　　大湾区迎史诗级利好

　　佳兆业旧改货值大爆发

　　2017年，得益于专注全国一线及重点二线城市策略的成效，佳兆业销售业绩强劲增长，累计合约销售额约447.1亿元，同比上升49.8%，完成年度目标112%；已售总建筑面积为278.6万平方米，同比增长约22.8%。

　　立足于重点布局都市圈核心城市以及质量管控的溢价能力不断强化，报告期内合约销售均价同比增长22%，近每平方米16048元，其中粤港澳大湾区及长三角区域的销售贡献分别达56%及21%，包括深圳、上海及广州在内的一线城市销售贡献占合约销售的51%，成都、西安、南京、长沙等二线城市销售贡献占合约销售的44%。

　　过去一年，集团总资产由2016年的1658亿元增加至2134亿元，杠杆比率维持在合理水平。公司录得股东应占溢利约32.8亿元，实现核心净利24.5亿元，毛利率由2016年的13%增加至27.3%，反映公司盈利能力稳健提升。

　　在土地储备方面，佳兆业积极把握“粤港澳大湾区”和“京津冀一体化”等国家重点政策导向所带来的机会，深耕一线和重点二线城市，深化核心城市周边的布局，在与国家战略的融合中寻找新的发展空间。

　　值得关注的是，佳兆业仅在大湾区旧改占地高达2400万平米，深圳广州两个核心城市占比超过50%（1200万平方米占地面积），其中深圳占比37%（890万平方米占地面积），广州占比24%（580万平方米占地面积）。若以容积率为5计算，仅深圳一地旧改面积即高达4450万平方米。

　　目前佳兆业基本实现大湾区城市全覆盖，已进入大湾区11个城市里的7个，除了香港、澳门及珠三角的肇庆外， 2017年杀入中山旧改市场，已经初步拿到一些大规模项目。

　　在城市布局上，佳兆业坚定实施聚焦都市圈、押宝大湾区战略。这个湾区目前有7000万人口，人口还在迅猛流入，远期预计一定会达到1亿，并且会成为全球最为富有的湾区之一。即便是在全行业规模增速逐渐平缓的情况下，大湾区依然大概率会保持旺盛和持续的房地产消费需求。以此衡量，佳兆业土储规模，是名副其实的“大湾区之王”，也为未来的高增长提供了充足的货源。

　　债务结构持续优化

　　现金流健康充裕

　　在资本市场，佳兆业积极把握境外市场机遇，于2017年6月30日完成交换要约，并成功发行票面利率分别为7.25%、7.875%、8.50%及9.375%的新二零二零年票据、新二零二一年票据、新二零二二年票据及新二零二四年票据，发行规模为34.5亿美元。其后，集团于2017年8月、9月及11月分别发行2.85亿美元、8.05亿美元及6.19亿美元的优先票据，用于再融资现有债务、拨支现有及新物业项目及作一般企业用途。融资安排有效延长集团债务的还款期，并强化集团的现金流管理。境内融资方面，集团将继续深化与各大银行的合作，为集团稳步发展提供扎实资金基础。

　　继本集团于2017年5月获纳入MSCI明晟中国小型指数及2017年9月获纳入恒生综合指数成份股，恒生港股通指数、恒生港股通中小型股指数及恒生港股通小型股指数后，集团于2018年3月5日获纳入恒生综合大中型股指数成份股，反映公司价值备受市场肯定及投资者认同。

　　当前，中国经济结构、发展阶段正在发生重大变化，服务美好生活的新经济形态为企业的发展提供巨大机遇。面对经济结构调整，佳兆业积极探索在经济新常态下的发展机遇，通过快速布局国家政策支持且发展前景良好的新科技、大健康、文体及旅游产业，形成产业协同的核心竞争力。

　　2017年度，佳兆业成功入股南太地产有限公司、广东明家联合移动科技股份有限公司及振兴生化股份有限公司，并取得佳兆业健康集团控股有限公司（前称美加医学科技有限公司）的控制股，以从增强自身综合运营管理能力，为集团在新经济形势下的可持续发展奠定基础。

　　展望未来，佳兆业将继续发挥佳兆业在大湾区的先行者优势，本着理性增长的原则，密切根据市场情况的变化，灵活调整销售策略及步伐，择机安排项目入市销售，加快项目去化及现金回笼。另通过布局多元化业务，增强自身物业运营管理能力，以应对新趋势下市场变化带来的挑战。”

　　此外，集团将顺应中国经济结构优化及产业升级转型的需求，利用自身于多元化业务领域取得的成果，探索、适合集团发展的特色小镇业务模式，并于全国范围进行布局。目前，集团已初步形成四个特色小镇产品线，未来将布局于中国五大城市群及“一带一路”沿线，物色具有当地特色资源，有较好经济基础及人口支持的项目，为集团在经济新时代下的发展奠定基础。