旭辉的“功守道”

近日，房企们扎堆披露半年报，可以说是几家欢喜几家愁。在行业不确定性增加的大环境下，旭辉控股的业绩仍保持了稳健增长的态势，苦练内功的同时，也保持谨慎的态度，既控制拿地成本又保证土储充足。

8月26日，旭辉控股（00884.HK）发布了2021年中期业绩报告。旭辉上半年实现合约销售额1362亿，同比大涨69%，销售增速位列TOP20房企第二位，并实现了超过90%的签约回款率和71%的新开盘去化率，维持其一贯高质量销售的作风。期内，实现营业收入363.7亿，大涨58%；净利润53.6亿，同比增长13%。 

业绩高增 完成全年目标51%

得益于全国化的业务布局及集中于高线城市的优质可售资源，上半年旭辉控股集团实现合同销售金额1361.5亿元，同比增长68.6%；销售面积达797.33万平方米，同比增长62.9%，平均售价17100元/平方米；据统计，旭辉控股上半年合同销售金额来自逾70个城市超过380个项目，期内新推40个项目。

在中指研究院日前发布的《2021年上半年中国房地产企业销售业绩TOP200》榜单中，旭辉集团销售额位列第14位，权益销售额为803.3亿元，位列第16位。从销售目标完成率来看，旭辉集团2021年上半年销售额完成全年目标2650亿元的51.4%。

近年来，旭辉集团持续强化在一、二线城市及核心都市圈的布局。从区域划分来看，上半年旭辉长三角、环渤海、中西部及华南地区的合同销售金额分别总销金额的44.7%、16.2%、26.0%和13.1%。按城市级别划分，一线及二线城市合同销售金额占比71.1%，三线城市占比28.9%。此外，住宅合同销售金额占总销金额约93.5%，依然是绝对的成交主力；商办项目则占余下的6.5%。

此外，值得注意的是，报告期内旭辉控股合同销售金额现金回款率高达90%，稳定的现金流将帮助集团在充满挑战的市场环境中维持运营的高度稳定性。

财务稳健 房地产暴利时代不复存在

在业绩实现稳步增长的同时，旭辉的财务也表现得十分稳健。据旭辉控股2021年中期业绩报显示，报告期内旭辉控股实现营收363.74亿元，同比增长58.0%；核心净利润33.46亿元，同比增长4.8%，核心净利润率为9.2%；毛利润为75.3亿元，同比增长27.5%；净利润53.6亿元，同比增长13.2%；归母净利润36.03亿元，同比增长6.94%。

作为衡量一家企业盈利能力的重要指标之一，一般而言，毛利率越高，就代表这家企业的盈利能力越高，控制成本的能力越强。然而报告期内，旭辉控股毛利率为20.7%，而2020年同期的毛利率则为25.6%。

针对毛利率下降的问题，旭辉控股CEO林峰表示，事实上已经公布半年报的公司住宅销售的毛利率普遍都在下降。恰好旭辉在2017、2018年拿的项目，碰到了限价和市场下行的问题。“未来，行业的毛利率可能还会进一步下降。行业中的优秀企业，毛利率可能会做到20%左右，差一点的可能是15%左右，而净利率在8%到10%，可能是行业未来的优秀水平。”

旭辉控股董事局主席林中亦表示，行业利润率降低是一个行业发展的必然阶段，行业已经过了暴利时代，未来不可能还有暴利。行业已经过了暴利时代，房地产行业经历了土地红利时代、高杠杆盈利时代，未来正在逐步迈进管理红利、品牌红利的时代。在国家稳房价、稳地价、稳预期的长效机制引导下，行业一定会走向平稳健康的发展，并且行业会进入一个全方位的高强度竞争，进而带来行业利润率的回落。

总土储5840万平 持续深耕长三角

丰富优质的土地资源是房地产企业业绩持续增长的基石，上半年旭辉控股严格遵守价值投资原则，避免以高成本收购土地。土地储备方面，报告期内，上半年旭辉控股新收购43个项目的权益新增土储总建面为772.48万平方米，同比增加了65.8%；总价为539.4亿元，同比增加了49.7%，新增土储总货值约为1279亿元，平均土地收购成本约为每平方米6982元。

然而今年的集中供地给房企带来了新的挑战，对此旭辉表示不害怕在这部分城市拿地，上半年新增土储中，一二线城市占比达到了81%，主要核心还是围绕长三角城市圈展开。

截至2021年6月30日，旭辉控股土地储备总建筑面积为5840万平方米，而旭辉应占土地储备建筑面积约为3230万平方米。目前，旭辉集团高质量的土地储备已覆盖不同区域85个城市，前超过90%位于一、二线城市及经济持续发展的强三线城市。

在稳健增长的业绩、财务能力及充沛的土储支持下，旭辉控股董事局主席林中表示，旭辉坚持看好中国的城市化，看多房地产行业，在市场好的时候保持谨慎，市场不好的时候积极乐观。同时，旭辉短期和中期的策略应该是聚焦主业，做强、做厚、做久，通过提高经营效益，保持财务稳健和业务均衡及可持续发展。