房企融资出现持续性回暖 已连续3个月同比小幅增长

　　报告要点：

　　融资概况：融资规模连续三月同比小幅增长

　　融资结构：信用债发行量同比下降，ABS发行量同比显著增长

       融资利率：债券融资利率同环比下降

       企业发行动态：华润发行额度最高，苏高新成本最低

　　融资概况：融资规模连续三月同比小幅增长

　　中指研究院监测，2024年11月房地产企业债券融资总额为482.7亿元，同比增长9.0%，上年低基数影响下连续三月为正，环比增长66.6%。行业债券融资平均利率为2.73%，同比下降0.85个百分点，环比下降0.25个百分点。

　　数据来源：中指数据CREIS

　　融资结构：信用债发行量同比下降，ABS发行量同比显著增长

　　从融资结构来看，11月，房地产行业信用债融资266.6亿元，同比下降14.4%，环比增长22.8%，占比55.2%；ABS融资216.2亿元，同比增长81.2%，环比增长197.2%，占比44.8%。

　　数据来源：中指数据CREIS

　　2024年1-11月，房地产行业债券融资总额4852.7亿元，同比下降24.0%，降幅较上月有所收窄。其中，信用债融资2994.6亿元，同比下降24.4%，占比61.7%；海外债发行金额67.0亿元，同比下降64.9%，占比1.4%；ABS融资1791.1亿元，同比下降19.8%，占比36.9%。

　　数据来源：中指数据CREIS

　　11月信用债发行总量同比下降，但民营房企发债规模显著增加。月内，共有5家民营和混合所有制房企完成信用债发行，分别为新城控股、绿城、美的置业、新希望、滨江集团，发行总金额46.3亿元，是2024年发行金额最高的月份。11月27日，新城控股完成发行2024年度第二期中期票据，发行规模15.6亿元，期限5年，票面利率3.50%，认购倍数1.97倍，发行期限较长。当前，信用债发行渠道仍向优质房企敞开，但总体受益企业数量相对有限。本月华润置地、中海地产等央国企依然积极发行信用债，发行总额分别为50亿元、30亿元。本月短期融资券占比较上月有所下降，带动信用债平均发行年限增加至3.89年。

　　数据来源：中指数据CREIS

　　ABS发行金额同环比均显著增加，发行规模为216.2亿元。其中，类REITs是发行规模最大的一类资产证券化产品，占比达53.4%；其次是供应链ABS，占比为29.1%；CMBS/CMBN占比17.5%。总体来看，本月ABS产品类型仍以有优质底层资产支持的类型为主，ABS渠道始终向手握优质持有型资产的企业开放。11月20日，中信证券-越秀商业持有型不动产资产支持专项计划完成发行，该项目是继建信住房租赁基金持有型不动产资产支持专项计划、华泰-中交路建清西大桥持有型不动产资产支持专项计划、安江高速持有型不动产资产支持专项计划之后，市场上第四单持有型不动产ABS，也是市场首单商业物业持有型不动产ABS。该项目标的物业为ICC环贸天地及地下停车场，项目发行规模14.13亿元。持有型不动产ABS底层资产类型不断扩容，也有助于持有优质资产的企业丰富融资渠道、盘活存量资产。

　　融资利率：债券融资利率同环比下降

　　从融资利率来看，本月债券融资平均利率为2.73%，同比下降0.85个百分点，环比下降0.25个百分点。整体资金成本下行背景下房企融资综合平均利率持续降低。其中，信用债平均利率为2.78%，同比下降0.72个百分点，环比下降0.15个百分点；ABS平均利率为2.66%，同比下降0.92个百分点，环比下降0.47个百分点。

　　企业融资动态：华润发行额度最高，苏高新成本最低

　　从典型房企债券发行来看，本月华润发行金额最高，达50亿元，苏高新平均融资利率2.09%，融资成本最低。

　　表：典型企业2024年11月债券发行统计

　　备注：规模单位为亿元，利率单位为%

       数据来源：中指数据CREIS

　　来源：中指研究院