金融地产现洼地淘金效应 房地产调整现触底回升迹象

　　尽管进入2015年以来股指进入震荡调整期，但市场人气指标—金融地产类上市公司价值洼地效应不减。近期，民生银行、万科分别再获安邦保险和管理层大手笔增持，反映了产业资本认同当前估值水平下的投资机会。

　　不仅是嗅觉灵敏的产业资本，公募基金也已经前瞻性增持。根据招商证券对基金四季报的统计，2014年四季度末基金对行业投资结构进行了大幅调仓，大幅增加了金融、地产、建筑等行业的投资比例。

　　产业资本和机构资金的共同增持动力，来自金融地产行业向好的发展环境和优势突出的估值水平。广发基金指出，金融地产处于A股估值洼地，这类上市公司大都属于大盘价值股，普遍具有低估值、高分红、高股息、大市值等特点，对于价值型投资者具有良好的吸引力。降息周期大背景下，金融地产属利率敏感性行业，是率先受益的行业。在经济稳增长背景下，房地产的调整也已经出现触底回升迹象。

　　2014年三季度开始，在金融改革、经济转型、投资者风险偏好上升等因素共同作用下，金融地产成为本轮A股上涨的领涨龙头。从投资者偏好角度看，在宏观经济转型，金融市场走向直接融资的大变革中，投资者风险偏好上升，风险溢价下降，证券和保险等非银金融行业将成为融资和投资两端汇集的爆发性行业，直接受益于改革红利释放。

　　针对金融地产行业当前的布局机会，广发基金公司推出中证全指金融地产ETF。中证全指金融地产指数成份股涵盖了沪深两市中优秀的金融地产行业上市公司。全指金融指数共有122只成份股，总市值为143,664.36亿元，占全部A股总市值的比例超过1/3。(数据

　　由于金融地产行业直接受益金融改革和降息周期，因此在本轮市场上涨中体现出良好的弹性。根据Wind统计数据，2014年中证全指金融地产指数涨幅83.95%，证券子行业涨幅154.35%，保险子行业涨幅84.91%，房地产子行业涨幅65.82%，银行子行业涨幅63.18%。

　　从行业基本面趋势看，广发基金指出，金融地产行业盈利能力保持稳步增长态势，入选全指金融指数的金融地产企业，以大盘蓝筹股居多，具备雄厚的资金实力和稳定的现金流。而全指金融指数作为这些优秀企业的集合，其未来三年的主营业务收入和净利润均呈稳步增长趋势。

　　Wind数据显示，2005年-2014年中证全指金融地产指数上涨523.26%，年化收益率为20.07%;同期上证综指涨幅为155.40%、沪深300涨幅为253.37%、深证100涨幅270.55%。中证全指金融地产指数在中长期体现出明显的领涨优势。

　　民生证券建议，市场虽然短期承压较大，但长期向上趋势并未改变。风险承受能力高的投资者可借助工具型基金产品进行长线布局。建议投资者紧跟市场节奏，借助工具型基金产品如跟踪地产等行业的行业主题ETF，分享长期上涨收益。