龙光位居上市房企ROE榜第6位 盈利质量才是价值核心

　　百强中，谁是最值得投资的房企？这应该是很多地产投资者“超级关心”的话题。是规模最大、增长率最高的房企? 是盈利之王? 还是净利率最高的？

　　上述评判口径要不太单一，要不太片面，在几十上百个房企财务经营指标中，真正能够反映一家企业是否值得投资的是，其实一个指标就好，它就是ROE，即净资产收益率指标。

　　为啥是ROE，一个指标就能透视房企的水分多少？能量多少？

　　其一，规模增长率不算什么，规模背后的经营质量更重要，盈利额大可能是因为规模较大，净利润率高只能说营业收入中的净利率较高而已，很难能反映融资、资金周转的指标高低。所以，以上单一指标，往往缺乏对企业经营、成长、管理、产品力、资本力的综合考量。

　　其二，ROE是一个全能指标，择其重点分三个维度来分析。第一个就是盈利能力，即产品服务赚钱高低的问题；第二个是融资能力，即能不能从外部融来钱的能力，好企业融得多，融资便宜且还融资渠道多、融资快；第三个是资产的运营效率，即资产滚动快不快的问题。

　　以ROE的公式来看：

　　ROE净资产收益率

　　=净利润 /净资产

　　=资产周转率*销售净利率*权益乘数

　　这三个乘数指标，正好是上述企业经营好坏三个维度能力的对应指标。

　　从公司来看，即使同样的高ROE，可能也有不同的“模式”，形象的说，行业典型的三个打法是，比如基于产品的高净利率是“茅台模式”，高周转率是“沃尔玛”模式，高权益乘数即“高杠杆”则是银行金融模式。