赵晓：中国房地产畸形发展后果 想想都觉得后怕

　　近期，在国际三大评级机构的配合下，包括摩根大通、花旗和美资基金在内的一些国际资本又开始了新一轮的“做空中国”行动。在此影响下，积弱已久的中国A股市场再次应声跌破2200点的“裸奔底”。

　　在渲染市场恐慌情绪的同时，国内大部分媒体都一如既往地坚持阴谋论断，认为这又是一个海外资金“先唱空、再抄底”的惯用伎俩。这只是一个大阴谋?笔者以为，我们切不可如此简单地妄下结论。

　　这次国际机构“做空中国”的理由主要有三个。第一，中国经济复苏乏力。今年一季度中国GDP增长7.7%，出人意料地低于市场预期。加之新近公布的4月汇丰中国制造业PMI指数也持续回落，降至两个月来最低。这一偏冷的经济数据或许表明，未来一段时期内，中国经济通缩压力或将大于通胀压力。第二，庞大的地方政府债务问题解决路径不清晰。今年以来只有个位数的土地财政收入和税收收入低增长加剧了投资者对中国政府债务“旧债不去、新债又来”风险的担忧。第三，越调越高的房价加速了畸高杠杆化房地产泡沫进一步膨胀的风险。