谢逸枫：创34年最高纪录！前11月房贷约6万亿 占总贷款首破三成

　　个人住房贷增速上升，意味着房贷已经放松，未来房价转正指日可待。2021年前11月住户贷款7.5484万亿元，占新增贷款18.8162万亿元的40.11%。其中个人住房贷款5.7233万亿元占新增贷款18.8162万亿元的30.41%，前10月29.3%、前9月28.22%、前8月28.24%、前7月27.65%。2021年前11月新增人民币贷款18.8162万亿元，其中住房房贷5.7233万亿元，创1987年以来历史最高纪录。

　　按照数据显示，前11月创下天量的新增信贷，从投放去向看，主要投向企业中长期贷款、以个人住房按揭贷款为主的居民中长期贷款，房地产依然是信贷的重要行业。尽管调控、金融、信贷收紧，由于部分城市楼市持续火热， 土地市场的火热，房价的稳定上涨，银行信贷还是比较给力。值得注意的是房地产贷款依然是银行信贷的主要投放行业。值得注意的是目前M2余额已经破235万亿，等于2020年GDP的2.3倍。2021年11月末广义货币M2余额235.6万亿元，2020年GDP101.5986万亿元，是GDP的2.3倍。截止2020年1月，我国M2数量为202.3万亿。这是继2013年3月我国M2数量突破100万亿后，再次新增百万亿。只不过，前一个100万亿我们用了60多年，而后一个100万亿我们只用7年时间。

　　2013年3月，M2突破100万亿元人民币大关，M2/GDP将达到2.5，美国只有0.6到0.7，日本只有1。中国M2存量呈现加速度上涨态势，2000年时M2为13.25万亿元，至2008年还未达到50万亿，五年来M2的增长上演狂飙突进的一幕，2012年已达97.4万亿，居世界第一，接近全球货币供应总量的四分之一，是美国的1.5倍。截至2013年3月末，中国广义货币M2达103.61万亿元，首次突破百万亿元大关。

　　M2的专业术语是广义货币，翻译成大白话就是市场中有多少钱。残酷的现实是在M2以年均10%以上的增幅上涨时，GDP增速却并没有跟上。2020年初M2的数量是2013年的2倍，可GDP却是只有1.6倍。期间的差额是什么，是通货膨胀，是钱的购买力下降，是债务压力的减少，是更多的钱在追逐少量的资产并吹起泡沫。可你以为印钱的步伐就此停止了吗，NO，在加快。

    “宽货币”终结取决于内外两个条件。内部条件看人民币现贬值压力，引发资金外流。外部条件看美元长期强势确立，过去十几年全球跨境资本流向将逆转，大量资金出现长期持续回流美国的势头。狭义货币M1是指流通中的现金加银行的企业活期存款。广义货币M2是指M1再加上居民储蓄存款和企业定期存款。流通现金的概念即M0是个人、企业、机关团体等持有的流通中现金。

　　M1反映着经济中的现实购买力。M2不仅反映现实的购买力，还反映潜在的购买力。若M1增速较快，则消费和终端市场活跃。若M2增速较快，则投资和中间市场活跃。中央银行和各商业银行可以据此判定货币政策。M2过高而M1过低，表明投资过热、需求不旺，有危机风险。M1过高M2过低，表明需求强劲、投资不足，有涨价风险。

       其一是11月同比增长3%，增速比上月末高0.2%，比上年同期低7%。11月3%、10月2.8%、9月3.1%、8月4.2%、7月4.9%、6月5.5%、5月6.1%、4月6.2%，3月7.1%，2月7.4%，1月14.7%。2020年12月8.6%、11月10.7%、10月10.5%、9月10.9%、8月10.4%、7月10.7%、6月11.1%、5月11.1%、4月11.1%、3月8.9%、2月10.1%、1月8.4%。

　　自1月份以来，M1增速持续走低，11月小幅度回升。11月M1余额63.75万亿元，同比增长3%。2021年10月，M1同比余额62.61万亿元，增长2.8%，创21个月新低。2021年1月M1爆升了，达到14.7%，2月下降7.4%，3月下降7.1%，4月下降6.5%，5月下降6.1%，6月下降到5.5%、7月下降到4.9%、8月4.2%、9月3.1%、10月2.8%、11月3%。

      11月末M2余额235.6万亿元，同比增长8.5%，增速分别比上月末和上年同期低0.2和2.2%。10月末M2同比增长8.7%，9月末M2同比增长8.3%，8月增长8.2%、7月增长8.3%，6月增长8.6%、5月增长8.3%，说明11月末M2-M1剪刀差扩大至5.5%，比10月5.9%有所收窄，9月5.2%、8月4%、7月2.4%，6月3.1%，5月2.2%。

      自今年2月以来，M1和M2剪刀差逐渐缩小，一直到5月迎来转折，6月继续呈现扩大的状态，7月回落、8月、9月、10月扩大、11月收窄的趋势。说明市场需求恢复放缓，实体经济不活跃，市场流动性相对紧张。M1增速回升，主要是因房地产、相关行业的金融逐渐放松，需要受到抑制逐渐放松，实体经济输血增加力度。

　　其二是11月末M2余额235.6万亿元，同比增长8.5%，增速分别比上月末和上年同期低0.2和2.2%。10月末M2同比增长8.7%、9月同比增长8.3%、8月同比增长8.2%、7月同比增长8.3%、6月同比增长8.6%、5月M2同比增长8.3%、4月同比增长8.1%、3月同比增长9.4%，2月同比增长10.1%、1月同比增长9.4%。意味着同比跌幅扩大，货币放松比较缓慢。

      3月增速回落到9.4%，4月增速回落到8.1%，5月增速反弹到8.3%，6月扩大到8.6%，7月M2增速回落到8.3%、8月增速回落8.2%、9月增速回升到8.3%，10月反弹到8.7%、9月增速回落到8.5%。2月10.1%，3月9.4%，4月8.1%，5月8.3%，6月8.6%，7月8.3%、8月8.2%、9月8.3%、10月8.7%、11月8.5%，预计2021年全年增长10%左右。

       说明1月M2、2月M2增长扩大、3月M2、4月M2降速了，5月M2反弹，6月扩大，7月降速，8月扩大，9月反弹，10月再反弹，11月降速，12月会大反弹，代表货币、信贷的紧急转弯。2020年4月到12月M2同比增速，基本上保持着8%以上增速，10%左右的速度，2021年全年保持10%左右。说明货币逐渐由紧转松，最严厉的房贷政策已经过去了。

       其三是按照数据显示，2021年前11月住户贷款7.5484万亿元，占新增贷款18.8162万亿元的40.11%。其中个人住房贷款5.7233万亿元占新增贷款18.8162万亿元的30.41%，前10月29.3%、前9月28.22%、前8月28.24%、前7月27.65%。2021年前11月新增人民币贷款18.8162万亿元，其中住房房贷5.7233万亿元，创1987年以来历史最高纪录。

　　11月人民币贷款增加1.27万亿元，同比少增1605亿元。分部门看，住户贷款增加7337亿元，其中，短期贷款增加1517亿元，中长期贷款增加5821亿元。2021年前10月住户贷款6.8147万亿元，其中个人住房贷款5.1421万亿元。9月人民币贷款增加1.66万亿元，同比少增2327亿元。到10月新增人民币贷款增加8262亿元，同比多增1364亿元。

       前11月新增贷款18.8162万亿元、前10月新增贷款17.5462万亿元、前9月新增贷款16.72万亿元、前8月15.06万亿元，前7月13.84万亿元，前6月12.76万亿元，前5月10.64万亿元，前4月9.14万亿元，前3月7.67万亿元。11月1.27万亿元、10月8262亿元、9月1.66万亿元、8月1.22万亿元、7月1.08万亿元、6月2.12万亿元，5月1.5万亿元，4月1.47万亿元，3月2.73万亿元，2月1.36万亿元，1月3.58万亿。

       值得注意的是11月人民币贷款增加1.27万亿元、10月8262亿元、9月1.66万亿元、8月1.22万亿元、7月1.08万亿元、6月2.12万亿元，5月1.5万亿元。11月个人住房贷款5821亿元，占到新增贷款1.27万亿元的45.83%，11月45.83%、10月51.54%、9月35.49%，7月36.79%。1月326.39%。2月30.24%。3月22.85%，到上半年26.88%。

       前11月个人住房贷款5.7233万亿元占新增贷款18.8162万亿元的30.41%。2020年人民币新增贷款19.63万亿元，其中住户贷款增加7.87万亿元，代表住房贷款的中长期贷款增加5.95万亿元，占新增贷款的30.31%。2019年新增贷款16.81万亿元，其中住户部门贷款7.43万亿元，代表住房贷款的中长期贷款增加5.45万亿元，占新增贷款的32.42%。

       其四是11月新增人民币贷款增加1.27万亿元，同比少增1605亿元。分部门看，住户贷款增加7337亿元，其中代表个人住房贷款的中长期贷款增加5821亿元，占新增贷款45.83%。10月代表个人住房贷款的中长期贷款增加4221亿元，占新增贷款51.08%。9月代表个人住房贷款的中长期贷款2564亿元，占新增贷款15.44%。

　　上半年个人住房贷款3.43万亿元占新增贷款12.76万亿元的26.88%，前2月1.3562万亿元，前3月1.98万亿元，前4月2.4718万亿元，前5月2.9144万亿元，上半年3.43万亿元，前七月3.8274万亿元占新增贷款13.84万亿的27.65%，8月28.24%，前9月28.22%，前10月29.30%，前11月30.41%，这是年内首次破30%。

       中长期贷款代表着个人住房贷款（包括一二手住房）呈现上升。2021年1月占新增贷款比25%上升到2月27%，再上升到一季度25.8%，前4月上升到27%，前5月27.39%，上半年的26.88%，前7月上升到27.65%，前8月上升到28.24%，前9月28.22%、前10月29.30%、前11月30.41%。说明住房贷款成主要渠道之一，短期之内不会停止。

       11月份，人民币贷款增加1.27万亿元，同比少增1605亿元，略好于市场预期。10月人民币贷款增加8262亿元，同比多增1364亿元。9月人民币贷款增加1.66万亿元。从信贷结构上看，个人住房贷款占比增长，11月居民中长期贷款占全部新增人民币贷款的比例超过4成，10月超过5成，前三季度这一比例不足三成。10月企业中长期贷款的占比仅为26.5%，前三季度这一比例接近五成。

       11月、10月房地产贷款投放规模环比、同比确均有较大幅度回升。金融机构对房地产融资已基本恢复正常。尽管有表内贷款的支撑，但社会融资规模的表现略逊于预期，但增速未进一步下滑。从结构上看，委托贷款、信托贷款、未贴现的银行承兑汇票继续减少，其中信托贷款同比多减。除表内融资外，政府债券净融资也在10月、11月继续支撑社融增长。