楼市低迷引连锁反应 我国经济“去地产化”非易事

　　浙江一位不愿透露姓名的地方性商业银行负责人告诉21世纪经济报道记者，当地房价下降，房屋滞销，一些制造业企业也受到了影响。一直以来，制造业行业利润较低，但这些企业又可以从银行正常获得贷款。多余的资金并没有投入扩大再生产，而是投入到了房地产行业，向房企委托借款，抑或是直接参股开发。

　　申银万国分析师孟祥娟称，如果房地产开发投资下滑，将直接影响GDP增速。申银万国的研究报告进一步指出，用投入产出表进行静态测算，如果2014年房地产开发投资增速回落至14%，在政策零干预，同时其他行业仅考虑房地产市场的影响假定下，2014年GDP增速将大幅回落至6.6%。

　　多年的惯性导致经济“去地产化”绝非易事，一些地方官员认为“救市”是迟早之事。

　　产业链条震颤

　　根据国家统计局公布数据显示，房地产开发投资增速明显放缓，前4个月同比增长16.4%，比去年同期低4.7个百分点，比去年全年低3.4个百分点。作为房地产开发投资的先行指标，商品房销售面积前4个月同比下降6.9%，土地购置面积同比下降7.9%，房屋新开工面积同比下降22.1%。

　　和房地产行业紧密相关的水泥行业，已经连续四周价格下跌。中信分析师曾豪观察发现，2014年1-4月，全国水泥产量累计达6.72亿吨，同比仅增长4.3%，创自2009年以来水泥需求累计同比增速新低。

　　4月水泥产量增速较一季度继续回落，原因一方面是4月雨水天气较3月频繁，影响企业出货。一方面是房地产投资疲弱目前水泥企业对基建工程出货尚可，但水泥搅拌站普遍反映资金紧张，需求较差。另据了解，为抑制进入淡季水泥价格下跌幅度，苏南水泥企业计划6-7月份，每月再停产10天左右，减产30%左右。

　　应对淡季，停产几乎是水泥企业常规手段。但中信证券认为，从销售、土地购置及新开面积增速数据之先导效应来看，后续房地产投资存在失速风险，将可能继续拖累下半年水泥需求。

　　不仅仅是水泥企业，房地产的景气变化对上中下游多个行业的需求有很大影响。中上游包括钢铁、有色、机械、煤炭、化工等需求影响，下游还对交运仓储邮政、批发零售、金融等行业也有影响。

　　广发证券指出，螺纹钢价格也连续四周下跌，已创近五年来的新低。另5月上旬发电量同比增速仅有4.3%，相比4月全月的4.4%进一步下滑。另据长江证券指出，玻璃也受到了影响，2014年年初以来平板玻璃需求增速较去年下滑明显，3月更是出现负增长，随着地产销售压力的进一步扩大，未来需求同样存在担忧。

　　不能让房地产倒下?

　　兴证期货发表的报告不无悲观地表示，从目前来看，房地产市场似乎已经出现了拐点，即使部分城市的政策出现松动的苗头也无力改变销售清淡的现状。过去几年购房者的投资与投机行为已经透支了房地产的发展前景，除非自住刚性需求，从整体来看，投机购房已经很难找到下一个接盘者了。

　　申银万国也表达了相似观点，当前房地产市场状况不容乐观，无论是房地产销售、房地产投资、新开工以及土地成交均出现明显下滑，加之当前信贷政策偏紧，房地产市场将进入一轮大调整，以及导致中国经济急剧下滑甚至崩盘的担忧日益强烈。

　　由于房地产产业链众多，申银万国认为最全面的测算方法是通过投入产出表计算。根据2007年投入产出表计算并结合实际经济运行情况调整结果为：房地产投资变动1%，将导致总产出和GDP在原基础上分别变动0.22%。按照申银万国的预测，2014年房地产开发投资有望回落至14%，由此可能导致2014年GDP增速将大幅回落至6.6%

　　测算数据或与实际情况有差距，但毋庸置疑的是，实体经济对房地产的依赖程度，并没有随着经济结构调整和转型，而大幅度减少。旧惯性依然难以扭转。

　　21世纪经济报道记者在浙江实地调查采访了解到，为了防范金融风险，当地银行已经不再向地产企业贷款，对于负债率高的地方政府平台也保持了足够的警惕性。但当地金融系统人士认为，政府并不希望地产出问题，有大量的资金沉淀在地产中，一旦停滞，甚至烂尾，招致的风险更大。但在政策没有从中央层面放松、并且实体经济不振的背景下，只能苦撑。