近期房价地价上涨或制约货币政策 PPP将加速

　　据微信公众号泽平宏观消息，方正证券(601901,股吧)任泽平、卢亮亮团队发布《二线房市热闹，煤钢价格回升——高频研判之六》，分析了二线房市热闹的现象，提出近期房价地价上涨可能制约货币政策。

方正证券首席经济学家任泽平

　　以下为全文：

　　近期地产销售同比小幅回升，一线向二三线蔓延迹象明显，其中一线放缓，二线爆发式增长，二线房价和土地购置也跟随销量出现大幅上涨。房市热闹和高价地频出，政治局会议强调抑制资产泡沫，后续政策有待观察。汽车与电影消费保持强劲。8月六大发电耗煤量高位走平，与高温天气和钢煤产量回升有关。在限产与需求的带动下，煤炭、钢铁、水泥价格持续上涨。菜价继续上涨，猪价下降，原油价格回升。近期房价地价上涨可能制约货币政策，下半年可能更多依靠财政基建发力，PPP将加速。

　　下游：地产销售同比回升，一线放缓二线爆发，汽车消费强劲票房回升

    8月第3周30大中城市地产销量面积环比下滑10.2%，其中一线下滑3.8%，二线下滑15.1%，三线下滑1.5%;截至8月19日，8月地产日均销量环比7月均值上升1.0%，除一线城市较7月均值下降2.8%外，二三线城市日均销量均有所回升;8月地产销售面积同比29.0%，一线上升7.1%，二线上升41.5%，三线上升19.4%，均高于7月增速。8月第二周100大中城市住宅土地成交面积环比上升62.9%，其中一线零成交，二线环比上升97.3%;三线上升28.3%。8月拿地面积同比上升28.3%，其中一线同比上升107.0%%，二三线同比上升31.6%和23.5%。

　　乘联会数据显示，8月第1周零售同比为47%，批发同比为52%，由于部分厂商休假，导致第二周数据略有缺损，但可看出8月车市总体仍延续了7月快速增长的势头。8月第2周电影消费进一步好转，票房收入环比上升7.6%，同比33.6%，电影观影人次环比11.9%，同比40.17%，放映场次环比-1.6%，同比39.0%。

　　中游：发电耗煤量高位走平，钢价上涨

    本周6 大发电集团日均耗煤量与上周基本持平，环比0.02%。截至19日，8月6 大发电日均耗煤71.0万吨，高于7月均值65.2万吨，月环比上升9.4%，同比增速10.2%，基本持平上周的10.3%，高于7月增速7.1%。可能跟高温天气和煤钢复产有关。

　　本周螺纹钢价格继续走高，盈利钢厂比例较上周上升1.2个百分点，高炉开工率回调了0.3个点。螺纹钢价格持续回升，本周价格环比上涨0.9%，8月同比13.2%，高于上周的12.5%，较7月增速放缓4.2个点。近期环保限产政策升级，Mysteel测算，目前江苏、河南、内蒙古3个省受环保督查影响建筑钢材日均减产4.6万吨以上，钢坯日均减产1万吨，生铁日均减产1万吨，8月全国钢材产量或将下降200~300万吨，预计供给端的收缩短期内将对钢价形成支撑。全国水泥价格指数本周环比上升0.7%，月化同比1.06%，高于上周的0.58%和7月同比-3.74%，目前水泥价格主要受益于限产政策，未来随着传统旺季的来临和基建的加速价格有望继续回升。

　　7月工程机械销售进一步回升。挖掘机、装载机、汽车起重机机和履带起重机销量当月同比分别比6月增速提高6.23 、11.33、3.22 和1.38个百分点。