5连阳领涨内房股 15000亿旧改货值支撑佳兆业触底反弹

　　据统计，未来2年内，佳兆业在一线城市的旧改项目可以贡献的土地资源建筑面积超过400万平方米。

　　由于这些项目获取时间较早，成本较低，毛利率要显著高于其他项目，随着业绩的不断释放，后期对公司整体毛利率将会起到较大的提振作用。

　　事实上，随着项目逐渐进入供地期，同时旧改产品也在加速推向市场，佳兆业正在加快旧改项目的价值释放。

　　据悉，位于大运中心附近的佳兆业未来城去年12月开盘，一期今年4月售完，二期住宅预计10月面市，12月预计推出公寓；深圳平湖佳兆业广场预计将在今年进行预售；深圳盐田城市广场正在建设当中。这几个已纳入成熟土储的项目可开发面积加起来达180万平方米。

　　另外，深圳百灵达项目、珠海水岸花都花园三期以及上海徐行镇项目今年内预计可处理完相关土地手续，并在不久的将来形成可售资源。

　　利润正随着时间逐渐体现。

　　年报显示，2017年佳兆业的销售额约447.1亿元，同比上升49.8%，完成年度目标112%；今年的销售目标为700亿元，较2017年有56%的增长。

　　2018年佳兆业的业绩可能已经具备了较高的安全边际。

　　根据克而瑞的统计，佳兆业的旧改项目城市广场于2017年的销售金额约为42亿元，占到其2017年总合约销售额的9.4%。另外，佳兆业2017年可售资源扣除当年销售的447.14亿后，还仍有大量可售资源转入2018年的销售。

　　优质的土储搭配城市更新的独特优势，加上佳兆业出色的操盘旧改项目能力，项目周期短、成本低、利润率高，这些可能还没有在佳兆业的财报和市值中得到体现。