中粮地产业务不争气成鸡肋 掌门人宁高宁或萌生卖意

　　侨福企业收购的物业组合包括位于成都及北京的两项综合体项目、香港及上海的两项商用物业项目、北京、南昌及苏州的四项酒店项目、三亚的一项综合旅游项目及上海、三亚及成都三项拥有少数权益的项目。

　　被寄予厚望的中粮置地业绩却不太美丽：2013年，中粮置地净资产收益率(ROE)只有15.16%;与之相比的是，万科2013年净资产收益率达到19.66%，保利地产2013年净资产收益率达到20.76%。2013年，中粮置地资产周转率(Total Asset Turnover)只有0.13%，万科的资产周转率高达31.6%，保利则为32.7%。

　　考虑到尽管中粮置地六成以上的业绩由高端住宅项目贡献，但仍有大量持有型物业的特点，比如泰禾集团，其资产周转率也有24.8%，另一家拥有大量商业地产项目的金融街，其资产周转率也有27.2%。今年5月，渣打银行指出，中粮置地拥有买入母公司中粮集团旗下6个以上大悦城项目的选择权，该银行料购入全数项目后，将会令其资产净值提升45%。尽管大悦城还未并入报表，但大悦城租金回报率低成为目前摆在中粮置地面前最大的难题。业内人士指出，中粮旗下有三个大悦城项目的地块都是通过市场化的方式取得，总投资约在100亿元，投资成本很大，按目前这种租金水平，租金回报较低，加上由于租金的增长相对较慢，只能寄望以后本身资产的收益。

　　“随着信贷环境好转，下半年中粮置地的业绩也会有所回升，毕竟，上半年住宅物业价格出现负增长，商业物业要好得多，”谢逸枫表示。

　　地产业务整体上市搁浅

　　在中粮集团掌门人宁高宁的商业理念里，“整合”是最重要的一个词汇。宁高宁在《26只猫和一只虎》一文提到一个著名的大猫非猫理论，“大猫非猫，猫大成虎，一只虎的力量远超过26只猫”。而这一理论曾经带给华润无限风光。

　　2001年以来，宁高宁率领香港华润集团在内地展开了一连串的策略性并购行动，横跨房地产、零售业等主体行业，目标都直指行业领袖地位。

　　2004年12月，国资委一纸任命，46岁的华润集团副董事长兼总经理宁高宁就任中粮集团董事长。彼时，中粮集团的资产规模只有600亿元，只有华润的一半。“空降”中粮集团数月之后，宁高宁便开始着手中粮集团的调整之事。　　宁高宁第一步就是将旗下地产业务整合上市。在进入中粮集团第二年，深谙资本市场之道的宁高宁，就通过借壳深宝恒将当时主营房地产业务的中粮地产带进A股。

　　2007年中粮置业的试水之作—“西单大悦城”开门营业并大获成功，随之，宁高宁有意通过大悦城的复制实现在全国版图上的扩张，2008年其在集团内部提出，计划5年发展20个大悦城，资产规模目标700亿元，后来这个数量被扩张到30家。2009年，宁高宁便表示，在中粮地产、中粮置业两大地产业务平台合并完成后，中粮集团地产业务将以A+H方式整体上市。

　　2010年，中粮集团成为被保留地产业务的16家央企之一，中粮集团总裁于旭波当时表示，在今后的发展战略中，中粮集团坚持把70%以上的资源投放到粮油食品业务上，把集团25%左右的资源投入到酒店地产业务上。可见当时，中粮集团对于地产业务的重视程度。

　　“从集团战略的角度来讲，下一步会把地产业务板块做成一个统一的上市公司，即实现整体上市。” 2010年中粮置业总经理、上海大悦城董事长韩石表示。