房地产行业净利率跌至11% 中海净利率为万科的2.5倍

　　截至3月30日，《证券日报》记者根据Wind资讯统计数据发现，按照申银万国房地产行业分类，沪深两市已经有76家房企公布2013年年报，占142家房企的53.5%，其平均销售净利率为10.88%，同比下跌1个百分点;41家主营业务在内地而在港上市的典型房企公布2013年业绩，约占内地房企在港上市总数的60%，其平均销售净利率为36.08%，同比下滑近9个百分点。

　　更为值得注意的是，沪深两市已公布年报的76家房企中，42家上市房企利润率同比下滑，占比为55.26%。

　　“所谓暴利，其实已经是过去，只是因为房地产总值高。如果仅看利润率，房地产已属‘中利行业’，而且到2015年很有可能触及‘10%红线’。”兰德咨询总裁宋延庆向《证券日报》记者表示，总体来说，房地产开发的刚性成本，包括土地、融资、人力成本等越来越高，但因库存量、潜在供应量有增无减，导致售价和利润压力越来越大，这是房价居高不下，而开发利润率却越来越低的根本原因。

　　盈利能力走低

　　据兰德咨询统计，算上在香港上市不久的阳光100和海昌控股，目前全行业共有210家上市公司。

　　据《证券日报》记者不完全统计，在这210家上市房企中，至少有117家房企已经公布了2013年业绩，总体来说，不少企业都没有逃脱盈利能力下降的命运。

　　据申万报告显示，2013年前三季度A股上市房企结算净利率为12.8%，毛利率为35.3%，较2012年同期分别下降了1个百分点和3个百分点。

　　对此，宋延庆表示，从2010年开始，房地产行业已进入盈利能力下降周期，行业平均利润率每年降幅都在1个百分点左右。“我们预计，2013年上市房企平均净利率13%左右，全行业则为11%左右”。

　　无独有偶，据德勤发布研究报告显示，2012年近60%的上市房企出现了净利润率下滑，权益回报比率从2010年的11.5%及2011年的10.72%下降至2012年的9.98%。

　　对此，中海地产主席兼首席执行官郝建民认为，今后房地产毛利率持续达到20%已属及格，而30%为优秀，40%以上则为卓越水平。对于企业毛利率，他认为会根据不同企业的管理水平出现分化。

　　事实上，关于行业未来盈利空间方面，《证券日报》记者获悉，多位房企高层与郝建民基本持有一致观点，其认为，如今不仅一、二线城市和三、四线城市楼市分化加速，甚至一、二线城市本身的楼市分化现象已经凸显出来，且愈发加剧。在此过程中，房企若想提高盈利能力，争的或许是管理能力和周转能力，以此换销售毛利率和销售净利率指标的成长，同时减少资金成本压力。

　　中海净利率为万科2.5倍

　　“2013年仍在延续盈利能力分化的趋势。”宋延庆向本报记者表示，从万科和中海地产的情况就可窥见一二。

　　据记者了解，2013年，中海销售额1385亿港元;实现营收824.7亿港元，同比增长27.7%;实现净利润231.78亿港元(约合人民币183.16亿元)，同比增加23.1%;折合净利润率为28.1%，比2012年下降0.9个百分点。

　　同年，万科实现销售额1709.4亿元，同比增长21%;实现营收1354.2亿元，增长31.3%;实现归属于上市股东的净利润151.19亿元，同比增长20.46%;全面摊薄净资产收益率为19.66%，与2012年持平。

　　对此，宋延庆称，尽管净利润保持增长，但万科的结算净利润率为12.01%，比2012年下降了1.07个百分点;净利润除以营业收入后的净利润率为11.16%，下降了1.01个百分点。虽然两家企业的利润核算口径不一致，但即使对比核心净利，中海的净利润率也是万科的2.5倍以上。