房地产行业“黄金时代”结束 上市房企交出最差中报

　　楼市调整对房地产企业影响到底有多大?随着2014年上市公司半年度业绩披露进入倒计时阶段，上市房企财务状况轮廓也已基本清晰。截至目前，包括“招保万金”四大地产巨头在内的近百家上市房企已经晒出了中期“成绩单”。总体看，上市房企上半年日子普遍“不好过”，超过半数的上市房企净利润下滑或亏损，从行业看，整体业绩增速大幅滑落已成定局。

　　“楼市正告别人人弯腰就可以捡钱的时代。”万科集团副总裁毛大庆近日的言论已然成为开发商们的共识。很显然，楼市调整对房地产行业的影响已经显现，而未来，随着全国范围内“降价潮”来临，业内普遍预计上市房企业绩增速下滑速度或将加快。

　　高增长时代结束

　　利润下滑成“常态”

　　进入2014年，房地产市场的形势可谓急转直下，而这也让持续多年增长的房企净利出现了下滑。统计数据显示，截至目前，135家上市房企中已经披露半年报的99家上市房企上半年合计实现营业收入2291.13亿元，同比增长9.28%，创2010年中期以来最低增速，合计实现利润271.68亿元，同比下降4.9%，为2003年中期以来的首次下降，合计毛利率为32.85%，创七年新低。面对楼市调整，上市房企业绩正在面临空前的压力。

　　四大地产龙头的中报业绩也远逊于往年。保利地产上半年实现营业收入339.99亿元，同比增加11.31%，实现净利润38.22亿元，同比上升12.19%。净利润增幅明显不敌去年同期的35.7%和去年底的27.4%。即使净利增速下滑如此明显，保利地产业绩在四大地产龙头中仍位居首位。万科上半年实现归属于母公司股东的净利润48.1亿元，中期净利润仅同比增长5.6%;招商地产2014年上半年实现净利润17.85亿元，同比下降30.00%;金地集团上半年实现营业收入90.84亿元，同比增长3.29%;归属于上市公司股东的净利润为1.58亿元，同比下降50%。

　　相比起招保万金四大龙头，其他上市房企今年上半年的日子更不好过。金丰投资、嘉凯城和国兴地产等均交出了上市以来最差的中期成绩单。

　　库存持续走高

　　行业资金链趋紧

　　伴随着上市房企业绩普遍下滑而来的则是，由于房地产市场持续调整，库存量的持续走高以及资金链的趋紧，而半年报数据也显示上市房企经营活动现金流情况呈现进一步恶化的趋势。可统计的98家上市房企经营活动现金流量净额从去年同期的-428.40亿元减少至今年中期的-824.78亿元，同比大幅减少92.53%。

　　虽然限购令放松的城市数量不断增加，楼市成交环比小幅回升，但从全年来看，目前成交仍处在低位水平，库存量仍在走高。同策咨询研究部数据显示，全国各大中城市普遍面临去库存的压力。

　　与此同时，行业整体资产负债率水平接近最高水平。平安证券分析师王琳认为，从上市房企半年报数据来看，已经公布半年报的上市房企整体资产负债率从去年同期的75.30%提到了今年中期的76.24%，呈高位上升的态势。

　　有券商分析师测算认为，今年房地产企业资金盈余将接近2008年也即历史最差水平。“今年房地产行业的资金情况会比较接近2011年水平，因为当时融资结构已经发生变化，金融机构贷款占比已经降至58%，和目前水平比较接近。但不同之处在于，2011年房地产行业资金盈利比例达到6.8%，高于我们预测的2014年行业1.8%的资金盈利比例水平。因此，按房地产行业自身规律演变，今年底开发商的资金链不会好于2011年。”该人士说。