叶檀：房地产价格下降 股票牛市也不会开始

　　有的春药定期就得来一剂，比如社保入市。

　　人力资源和社会保障部为股票市场添了一把火。10月25日，人社部新闻发言人李忠表示，人社部会同财政部、社保基金理事会一起制定的委托投资合同已经印发，年内将优选出第一批养老基金管理机构，正式启动投资运营。

　　各种分析登场，最终结局后就是炒一把了事。华泰证券分析，截止到2015年底，按照基本养老保险基金入市的上限30%计算，中国基本养老保险基金入市的资金规模最大值为11981.1亿，即约有12000亿的资金规模上限，初次入市的规模可能会在4000亿元左右。甚至，养老金配置的方向都已经大致确定，社保基金持股占比最高机械设备、医药生物、化工这些传统行业的公司占比最高。　

　　从大趋势来说，人民币汇率、利率都有可能被高估了。看看中国城市牛肉面的价格和美国沃尔玛意面的价格，再看看实体企业的形势，人民币的购买力恐怕是被高估了。要恢复正常，对内对外购买力继续贬值是大概率事件，未来市场的各种紧张和恐惧可以想像。

　　全球经济也如惊弓之鸟。英镑不行，欧元有问题，美国知名的金融博客ZERO HEDGE援引的行业数据显示，美国从垃圾债到高等级债，都因为12月的加息预期惴惴不安。10月27日，市场资产规模最大的的ETF——iShares iBoxx High Yield Corporate Bond ，单日资金流出达到创纪录的9.97亿美元。更可怕的是，高评级债ETF(LDQ)资金外流也达到7，85亿美元。

　　2008年金融危机爆发前，高等级债券如同雪崩，人们对于市场的再好的信用评级都失去了信心，如果高评级债券失速下行，我们穿好棉衣应对。