齐俊杰：细思极恐 5万亿增长对应7万亿房贷

　　11月初公布的10月份PMI指数，制造业为51.2%，比上个月增加了0.8个百分点，在叠加上10月份以来的，煤价涨、铁矿石涨、铜价涨，让大家一度认为，经济确实复苏了。而且似乎复苏的势头还挺迅猛，大宗商品已经供不应求，但真实情况是这样吗?

　　短期看，我们的工业确实企稳复苏，10月份的工业增速是6.1%，再加上8%的发电量，基本稳住了复苏的势头，但是有一个非常大的问题就是，11月份可能发电量恐怕要大幅回落，而秦皇岛港煤炭库存也破了600万吨，这就说明现在所谓的煤超风已经被刺瞎了双眼，其实并没有这么大的需求，煤炭和发电暴增很可能是个短期现象。而大量积累库存的煤炭，随着美元走强以及工业回调，很可能再次引发暴跌的风险。

　　那么怎么解释复苏的小阳春?其实很简单，看看金融数据就全明白了，地产投资增速10月份大幅拉升，从8.4%拉升到了13.4%。10月份的M2为11.6%，增速上升了0.1%，但要比去年低了1.9%，可见在美元大幅超预期上涨之下，央行已经失去了货币创造的基础，而M1虽然还维持在23.9%的高位，但也比上个月低了0.8%，说明大家都只能吃手里这点钱了，而且投资的预期并不强烈，而信贷6500亿，其中还有4900亿都是房贷，今年算了下，商业住房贷款差不多得5万亿，再加上2万亿的公积金，7万亿的住房贷款，吓死宝宝了。