李嘉诚“一石三鸟”妙棋 和黄地产或将分拆上市

　　李嘉诚的算盘

　　与长实相比，和黄地产在内地的发展更为强劲，如果能够获得上市平台进行融资，显然如虎添翼。但问题在于，因地产调控，内地楼市未来走向难以揣测，“超人”李嘉诚为何会选择在此时将和黄地产业务借壳上市？

　　“仔细观察和黄版图可以看出，和黄地产是整个和黄业务和财务的平衡器。”邓声兴表示。

　　过去几年，和黄的港口、基建、电讯业务遇到了激烈的竞争而遭遇阻滞，欧洲的3G业务也出现巨额亏损，所幸其香港和内地的地产业务力挽狂澜。

　　不过，这一颓势有望在今年得到扭转——困扰和黄很久的3G业务将可能在今年扭亏止血，甚至取得经营溢利；受到全球经济复苏和中国内地业务重新向好的影响，零售和贸易业务也将打响翻身仗。

　　在此局面下，和黄已经重新获得投资者的青睐，连李嘉诚也在今年频频回购公司股票，向市场发出业绩改善的信号。

　　盛富资本总裁黄立冲指出，长久以来，投资者一直会低估综合企业的价值，即综合企业的市值会低于旗下附属企业的估计内在价值，形成所谓的“综合企业折让”。为了解决这一问题，企业会通过分拆旗下附属公司，以释放业务的真正价值。

　　对和黄而言，包括3G在内的各项业务已经开始重整旗鼓，而内地楼市在房地产调控下前景不乐观，投资估值倾向走低。“选择在这个节点将地产单独分拆出去，不仅提高了投资者眼中和黄整体价值的清晰度，也提前为自己建立了风险隔离的避险机制。”黄立冲说。

　　在其他业务困顿时挽救局面，在各项业务复苏时迅速分拆，和黄地产的确起到了平衡器的作用。但这仅仅是李嘉诚精妙棋招的其中一解。

　　近期，趁市场资金充裕，地产估值处于顶峰，香港地产股屡创集资高峰，一向擅长低吸高沽的“李超人”显然不会错过这一机会。

　　“和黄地产分拆上市，堪称一石三鸟的妙招。在房地产市场见顶时，不仅将地产业务分离出来，再利用借壳锁定其高估值，同时又能将和记港陆的大笔资金套现出来支持其他业务的开展。”大福证券地产分析员侯凌中表示。