中原：上周深圳成交低位震荡 价格面临考验

　　二手住房成交量在连续三周的下滑之后终于有所反弹，但是仍然处于6月以来的低位，在走势图中也能明显看到近几周数据下滑的幅度及趋势。9月二手市场成交降温明显，在6月及7月，二手住宅周成交面积均在30万平米左右，但是到了8月份，周成交面积跌倒了23万平米左右的水平，下跌幅度达到了近23%。近两周数据平均仅有16万平米的水平，较8月数据有下跌了31%的水平，较6/7月水平下降了47%。根据深圳中原领先指数，目前二手住宅价格升幅也有所放缓。

　　从二手成交的分区情况来看，龙岗二手房成交依旧占比最高，为33.4%，与上期相比上升了3.6%。罗湖及宝安二手房成交量分别居区域排名第二、三位，占比分别为17.9%、17%，较上周略有涨跌。南山二手房成交占比为11.6%，福田占比为15.8%。

　　由于美联储加息，全球外汇储备下降已经成为必然趋势。中国8月外储流失939亿美元，反映了央行面临的贬值压力，及中国此后实际的信贷宽松及紧缩程度。1-8月的房地产投资开发增速及土地购置增速仍然下滑，全国楼市整体形势不容乐观。而如果失去了信贷扩张的造血能力，深圳楼市也难以保持上半年的增速。我们认为，人民币贬值对于楼市是利空，一方面外资有撤出压力，另一方面外储的减少将降低降准降息等宽松政策的效果。此外，从PPI的走势可以明显看到实体经济的下行，这与PMI值的走势一致。CPI的超预期也在我们的预料之中。目前，经济停滞，通货膨胀的滞涨格局已经形成。食品类价格的上涨只是前期货币超发的表现之一，随着通货膨胀的后果继续扩散，以及银行信贷体系开始收紧两方面的趋势继续背离，CPI和PPI的背离走势也难以收敛。对于此前已经有所透支的深圳楼市而言是利空。