李稻葵：当前最大的潜在资产泡沫是房地产 控房价必须有产业政策

　　当前最大的潜在资产泡沫是房地产，当然，并不是说它一定是泡沫了。因为房地产是不是泡沫还取决于后续的经济增长能不能跟上，房租能不能跟上，可支配收入能不能跟上。如果可支配收入继续像今天一样跑赢GDP，房租继续能够跟GDP同步保持增长的话，那么，目前的这个房地产的价格会逐步地坐实。但是，如果房地产价格继续像过去那样，保持两位数地上涨，那么，房地产泡沫就将变成一个威胁中国经济最大的资产泡沫。

　　而抑制房地产的资产泡沫，可能需要双管齐下。一方面，房地产本身的一些产业政策必须到位。比如说，暂时性的各种限购政策可能是必须的，是降温药。但是，从长远来看，更重要的是我们整个宏观金融结构要改变。

　　中国经济目前是主要靠银行，靠发行货币，增加货币存量来给企业融资，也是通过这个方式来吸引百姓存款，未来应该大力发展高质量的债券市场，百姓的储蓄应该以债券的形式进到金融体系，未来很多企业的融资方式也应该是靠发债的形式。只有这样，才能把货币存量逐步置换成债券，一旦变成债券它的流动性就下降了，就不会轻而易举地跑出来冲击房地产市场，或者冲击汇率市场、股票市场，整个的金融体系就比较稳定了。

　　有分析认为，中央在货币政策环节提出抑制资产泡沫，意味着央行的货币政策要转向了，我倒觉得这个事儿还要打个问号。因为货币政策的影响是方方面面的，不仅影响房地产，还影响股市、影响实体经济和汇率市场。货币政策是一个牵一发而动全身的政策。不能由于房地产出现了问题，影响全局的货币政策就跟着走。就好像如果我们的身体局部出现了一个小的发炎，不能全身都吃消炎药，那样影响面就很大了。所以，最佳的方式还是局部的处理。

　　限购只能短期内缓解房价上涨，还需治本之策

　　目前房价高最主要的原因，就是区域资源分布的不平衡。比如说在北京、上海等一线城市，大量的年轻人还在往里涌。为了事业的成功，他们宁愿忍受很高的房租，推动着房价上涨，反过来还支撑了房价的上升，这是第一个因素。

　　与此相反的是三四线城市人口在流失，房租在下降，空置业提高，房价上不去。同时，大量的货币存量在经济体系里面到处游逛。一会儿进入到股市，一会儿进入到房地产，一会儿冲击我们的汇率，这又是一个背景性的长期原因。